韩国娱乐股在过去4个月内下跌40-50%，据韩国交易所数据，HYBE下跌50.43%，YG娱乐下跌43.72%，SM下跌38.07%，JYP娱乐下跌26.36%。证券机构将下跌归因于投资资金转向AI相关股票以及对BTS活动空窗期的担忧。尽管股价大幅下跌，分析师认为当前估值处于历史低估水平，HYBE的2027年预估市盈率为22倍，SM/JYP/YG的2026年预估市盈率仅为12-15倍，并建议在该行业进行强力资产配置，因为预计第二季度收益将有所改善。
韩国娱乐股四个月内下跌40-50%
据韩国交易所数据，过去4个月内，HYBE股价下跌50.43%，实际价值减半。YG娱乐下跌43.72%，SM下跌38.07%，JYP娱乐下跌26.36%。
证券机构指出下跌的三个主因：投资集中流向AI相关股票、对BTS活动空窗期的担忧以及某些一次性成本。不过，分析师注意到当前股价相对于实际盈利表现过低。
证券机构指出娱乐板块处于历史低估
韩亚证券分析称，当前估值已进入娱乐板块的历史低估区间。HYBE的2027年预估市盈率为22倍，而SM、JYP和YG的2026年预估市盈率仅为12-15倍，表明企业价值远低于盈利水平。
该证券机构指出，价格回调幅度远超预期的时间调整，并对整个板块提出了“强烈增持”策略。
HYBE第二季度营业利润预测为144.5B-161.2B韩元
韩亚证券预测HYBE第二季度营业利润为144.5亿韩元，预计将创历史新高。Meritz证券预测营收为1.3万亿韩元，营业利润为161.2亿韩元，超出市场预期。三星证券预测营收为1.2895万亿韩元，营业利润为152亿韩元。
演唱会业务是盈利改善的支柱。包括BTS世界巡演在内的约170万名演唱会观众已反映在收益中。Tomorrow X Together (TXT)、LE SSERAFIM、BOYNEXTDOOR和ILLIT的活动也对业绩有贡献。
市场观察人士指出，BTS之后的增长支柱正在迅速建立。新人团体Cortis的第二张专辑累计销量已超过290万张，预计追加版本销量将使总销量突破300万张。瞄准美国市场的KATSEYE进入了Billboard Hot 100，预计即将回归的专辑销量约为100万张。
韩亚证券研究员Lee Ki-hoon在一份报告中表示：“Cortis和KATSEYE正在改变世界。”
三星证券在保守调整部分厂牌盈利预测后，将目标价从38万韩元下调至33万韩元，但维持“买入”评级。该公司预计，从第二季度开始，基于艺人IP竞争力，演唱会、专辑和平台部门的盈利改善将加快，核心业务竞争力将得到再次确认。
SM、JYP、YG公布下半年回归及巡演日程
主要娱乐公司已为下半年安排了大规模活动。
SM的第二季度业绩预计将因NCT WISH、aespa、RIIZE和Hearts2Hearts的活动及演唱会效应而符合市场预期。韩亚证券预测第二季度营收为3305亿韩元，营业利润为538亿韩元。年内新男团'SMTR'的出道和NCT127在2027年的全员活动被列为额外增长动力。
JYP的第二季度营业利润预计为379亿韩元，略低于市场预期，但随着Stray Kids的回归和大型世界巡演于第三季度开始，盈利有望回升。目前仅已公布的亚洲演唱会就总计约59万人次。如果日程扩展到北美和欧洲，巡演可能再次动员超过200万人次。
YG的第二季度营业利润预计也为77亿韩元，低于市场预期，但下月开始的大爆炸20周年纪念巨蛋及体育场巡演被视为最大的变量。韩亚证券预测，截至明年2月已安排的31场演出可能增加更多场次，加上专辑发行和MD销售，年度营业利润可能扩大至约800亿韩元。
证券机构评估，如果集中在AI相关股票的投资资金逐渐转向以盈利为中心的投资，其他娱乐公司可能与HYBE一起获得重新估值。近期股价大幅下跌反映的是投资者情绪收缩而非盈利恶化，因此随着下半年盈利动能得到确认，整个板块的反弹规模可能扩大。
常见问题
过去4个月韩国娱乐股下跌40-50%的原因是什么？
证券机构指出三个主因：投资集中流向AI相关股票、对BTS活动空窗期的担忧以及某些一次性成本。据韩国交易所数据，过去4个月内HYBE下跌50.43%，YG娱乐下跌43.72%，SM下跌38.07%，JYP娱乐下跌26.36%。
为什么证券机构认为当前娱乐股估值处于历史低估？
韩亚证券分析，HYBE的2027年预估市盈率为22倍，而SM、JYP和YG的2026年预估市盈率仅为12-15倍。分析师指出，当前股价相对于实际盈利表现过低，价格回调幅度远超预期的时间调整，促使对该板块提出“强烈增持”策略建议。
证券机构对HYBE第二季度盈利预测如何？
韩亚证券预测HYBE第二季度营业利润为144.5亿韩元，预计创历史新高。Meritz证券预测营收为1.3万亿韩元，营业利润为161.2亿韩元。三星证券预测营收为1.2895万亿韩元，营业利润为152亿韩元。包括BTS世界巡演约170万名观众在内的演唱会业务，是盈利改善的支柱。
