韩国国民年金公团（NPS）的国内股票投资组合与KOSPI市值排名高度吻合，尽管其声称实行100%责任投资原则。据国民日报与气候智库“我们的气候解决方案”在源文件所载日期发布的分析显示，三星电子在2022年占NPS国内组合的20%，2023年占23.3%，2024年占16.7%，连续三年保持首位，SK海力士和LG能源解决方案分别位列第二和第三。该养老基金持续投资于其ESG评级最低的公司，2024年接受评估的973家韩国企业中仅有5家获得D级，且不存在禁止购买这些最低评级股票的规定。NPS责任投资声明与实际投资组合管理之间的差距，源于宽松的ESG执行机制——允许D级公司按基准权重留在组合中。
2022-2024年NPS投资组合构成与KOSPI排名一致
国民年金公团的国内股票持仓在分析的三年期间与KOSPI市值排序保持一致。三星电子2022年持仓最大，占20%，2023年增至23.3%，2024年降至16.7%。SK海力士位居第二，同期组合权重从3.2%升至6.9%。LG能源解决方案保持第三，权重从4.4%降至3.7%。在此期间KOSPI市值前20大公司中，未发现NPS有意减少敞口或基于ESG考量剔除任何公司的证据。
NPS将国内外100%的股票指定为责任投资目标。截至源文件所载年底，国内股票持仓约264万亿韩元，海外持仓达550万亿韩元。
ESG评级体系允许投资于最低评级公司
国民年金公团为股票购入时的投资组合经理参考，向公司分配ESG分数和等级。该评级体系产生的最低评级极少——2024年接受评估的973家韩国企业中仅有5家获得最低D级，占受评实体的0.5%。D级评级不触发投资禁令。NPS限制其投资组合经理在超过基准权重时持有D级公司，但不要求强制抛售。该体系减少而非消除对低评级公司的持仓。
外部资产管理人仅依据回报进行考核
国民年金公团将其国内股票组合中约一半委托给外部资产管理公司管理。这些公司每季度根据纯回报进行业绩排名。持续排名靠后的管理人将面临合同终止。该评估结构未为外部管理人创造在投资决策中优先考虑ESG因素的激励。NPS在管理人遴选时对采用管理守则的公司给予轻微偏好分，但不对实际管理守则执行情况进行监督。
挪威与荷兰养老基金排除问题公司
挪威政府养老金基金全球（Government Pension Fund Global，全球资产管理规模最大的养老基金）将任何煤炭相关收入或运营占比30%或以上的公司排除在投资之外。荷兰公务员养老基金ABP（全球排名第五）于2024年处置了价值150亿欧元的化石燃料生产商股票，清空了所有相关持仓。
我们的气候解决方案气候金融主管张妍珠表示，主要外国养老基金通过将问题公司排除在投资范围之外来要求变革，而全球第四大养老基金仅给予评级却无执行措施。张指出，NPS的责任投资需要针对每种资产类别制定具体的排除策略，才能超越声明层面。
常见问题
2024年三星电子股票占国民年金公团国内投资组合的百分比是多少？
2024年三星电子占国民年金公团国内股票持仓的16.7%，继2022年占20%和2023年占23.3%后连续第三年保持首位。
2024年有多少家韩国公司获得国民年金公团的最低ESG评级？
2024年接受评估的973家韩国企业中，有5家获得D级（国民年金公团的最低ESG评级），占受评实体的0.5%。D级评级不禁止NPS投资这些公司。
