RWA.xyz 数据库分析显示，2026 年 5 月 31 日至 7 月 9 日期间出现三项统计发现，表明代币化的增长引擎已从美国国债代币转移开来。代币化股票在 30 天内增长 28.6%，而代币化美国国债仅增长 0.74%，来自 Figure Technologies 的一笔 201 亿美元住房贷款代币现在已经超过所有代币化国债的总和。此次轮动反映资本从现金类产品转向可获得类产品，以及从合成美元转向受监管的稳定币；同时，自 6 月 7 日以来稳定币总价值保持在 3210 亿美元不变。
代币化股票在 30 天内增长 28.6%，而国债仅上涨 0.74%
根据 RWA.xyz 数据，代币化美国国债（包括 BUIDL 和 BENJI 基金）在过去 30 天内规模为 151.6 亿美元，增长 0.74%。代币化股票达到 18.5 亿美元，约为前者的八分之一，但在同一时期增长了 28.6%。股票代币的月度转账量跃升 87% 至 87.6 亿美元，持有者增长 24.5% 至超过 443,000。该数据使用 RWA.xyz 仪表盘惯例，以衡量分布式链上价值，并将基于每日 API 快照的过去 30 天变化情况标准化为每日平均值以计算增长率。
Figure Technologies 的 HELOC 代币达到 201 亿美元
Figure Technologies 的房屋净值信贷（HELOC）代币在 7 月 7 日约达到 201 亿美元，三周内增长 7.3 亿美元。该代币记录 Provenance 区块链上的房屋净值贷款，超过了所有代币化美国国债的总和，并且比代币化股票市场的规模大超过 10 倍。Figure 通过代币化证券化基础设施在链上为这些贷款进行融资与交易。将所有代币化类型纳入统计，目前私募信贷已在链上突破 310 亿美元。
稳定币市场在内部发生轮动，而总价值仍停留在 321 亿美元
根据 RWA.xyz 数据，自 6 月 7 日以来稳定币总价值约为 3210 亿美元。Anchorage Digital Bank 发行的受监管美元 USDGO 在三周内增长 54% 至 61.2 亿美元。Global Dollar（USDG）上涨 16%，Dai 增长 8%。Ethena 的 USDe 下跌 16%，赎回额约为 14 亿美元。USDe 是一种合成美元，会从加密交易头寸中获得收益，而非来自银行存款。赎回表明资本正在流向诸如 USDGO 与 Global Dollar 这类受监管、全额准备的代币。
代币化信贷增长 7.6% 至 65.8 亿美元
代币化信贷在 30 天内增长 7.6%，分布式价值达到 65.8 亿美元。该类别涵盖私募信贷、链上借贷、公司债券以及结构化债务，分布在近 185,000 个地址持有、超过 2,500 项资产。若将链上代表的资产全部计入，包括 Figure 的 HELOC 相关复杂资产，则代币化信贷超过 310 亿美元。领跑者包括 Maple 的 Syrup 池等借贷协议，以及 Janus Henderson 和 Securitize 的代币化 CLO 基金。
资本轮动在没有新增流入的情况下发生
统计模式显示，资本从国债代币轮动到股票与信贷，并从合成美元轮动到受监管的代币。增长依赖轮动而非新的净流入。价值集中在少数代币中，从单一一笔 201 亿美元的 HELOC 代币，到总计 18.5 亿美元、分散在数百种工具上的股票市场。USDe 约 14 亿美元的赎回额体现了赎回速度。来源指出：“未来几周将显示，股票代币是否会在接近国债节奏的 40 倍水平附近持续复利增长。”
FAQ
2026 年 5 月 31 日至 7 月 9 日期间，代币化股票的增长率是多少？
根据 RWA.xyz 数据，代币化股票在 30 天内增长 28.6%，价值达到 18.5 亿美元。股票代币的月度转账量跃升 87% 至 87.6 亿美元，持有者增长 24.5% 至超过 443,000。
Figure Technologies 的 HELOC 代币规模相较于代币化美国国债有多大？
Figure Technologies 的房屋净值信贷（HELOC）代币在 7 月 7 日约达到 201 亿美元，超过了所有代币化美国国债合计持有的 151.6 亿美元，并且比代币化股票市场规模 18.5 亿美元大超过 10 倍。
在稳定币市场总价值保持平稳的同时，发生了怎样的轮动？
虽然自 6 月 7 日以来稳定币总价值仍约为 3210 亿美元，USDGO 增长 54% 至 61.2 亿美元、Global Dollar 上涨 16%；与此同时，Ethena 的 USDe 下跌 16%，赎回额约为 14 亿美元。这表明资本正在从合成美元流向受监管、全额准备的代币。
