Mirae Asset Securities mengaitkan penurunan terbaru saham semikonduktor memori global dengan perkiraan harga NAND yang akan turun, dengan sektor tersebut anjlok sekitar 30% dari puncaknya pada 20 Mei. Analis Kim Young-gun menyatakan pada tanggal 26 bahwa penyebab utama koreksi adalah perkiraan penurunan harga NAND, bukan kekhawatiran laba Q2 atau gangguan likuiditas pasar seperti yang disarankan sebagian pelaku pasar. Analis menilai penyesuaian harga saham sudah cukup menyerap risiko penurunan, dan merekomendasikan investor untuk membeli di level terendah saat ini. Perusahaan riset pasar TrendForce memproyeksikan pada tanggal 16 bahwa harga kontrak NAND akan mulai turun dari 3Q tahun depan karena kondisi penawaran-permintaan yang melunak.
TrendForce Memproyeksikan Penurunan Harga NAND Mulai 3Q Tahun Depan
TrendForce memperkirakan harga kontrak NAND akan turun mulai dari 3Q tahun depan, didorong oleh pelunakan penawaran-permintaan. Dari sisi permintaan, tingkat pertumbuhan pengiriman bit untuk SSD enterprise diperkirakan menurun mulai 3Q, mencerminkan bahwa permintaan kuat saat ini sebagian mengandung penimbunan stok yang bersifat antisipatif. Dari sisi penawaran, ekspansi kapasitas produksi wafer (CAPA) diperkirakan meningkat mulai 2Q tahun depan. Samsung Electronics berencana mengoperasikan pabrik Xi'an setelah menyelesaikan konversi V-NAND (V9), sementara pabrik K2 milik Kioxia, pabrik Dalian milik SK Hynix, dan pabrik baru milik YMTC juga diperkirakan akan mulai beroperasi. Mirae Asset Securities memperkirakan tingkat kelebihan pasokan NAND sebesar 1,1% pada 3Q tahun depan dan 12,2% pada 4Q tahun depan, dibandingkan -10,8% pada 1Q tahun ini.
Kim menyatakan bahwa meskipun pelunakan penawaran-permintaan tambahan masih mungkin terjadi, tingkat CAPA industri NAND baru tahun depan tidak cukup untuk menyebabkan kelebihan pasokan yang berlebihan pada kondisi ketika ketidakpastian mengenai kelebihan pasokan tidak signifikan. Ia menambahkan bahwa penurunan harga saham sekitar 30% dari puncaknya telah secara substansial mengatasi kekhawatiran dampak harga NAND terhadap valuasi saham.
Harga DRAM Diproyeksikan Naik Hingga Akhir Tahun Depan
Sebagai perbandingan, harga DRAM diproyeksikan terus naik hingga akhir tahun depan. TrendForce memperkirakan bahwa harga kontrak 16GB DDR4 dan DDR5 akan meningkat masing-masing sebesar 43% dan 38% dari bulan ini hingga Desember tahun depan.
Terkait hasil Q2 Alphabet, Kim menekankan pentingnya fokus pada backlog ketimbang belanja modal (CAPEX). Backlog Q2 Alphabet mencapai $514 miliar, naik dari $468 miliar pada Q1 (kenaikan 92,6% kuartal-ke-kuartal). Kim mengatakan bahwa karena CAPEX big tech berfungsi sebagai cara untuk mengubah backlog menjadi pendapatan, investasi modal berkelanjutan tidak terhindarkan selama backlog tetap solid. Ia mencatat bahwa Alphabet membuka kemungkinan kenaikan CAPEX yang berarti tahun depan, dan memproyeksikan Microsoft dan Amazon juga akan menunjukkan tren kenaikan.
Mirae Asset Mempertahankan Harga Target Samsung Electronics dan SK Hynix
Berdasarkan analisis ini, Mirae Asset Securities mempertahankan harga target 550.000 won untuk Samsung Electronics dan 4.200.000 won untuk SK Hynix, dengan menilai level saat ini sebagai kisaran yang efektif untuk menambah posisi pada level terendah. Kim menyatakan bahwa Samsung Electronics dan SK Hynix masing-masing telah turun sekitar 26% dan 37% dari puncak satu bulan terbarunya, sehingga kelipatan harga-ke-buku (P/B) dan harga-ke-laba (P/E) 12 bulan ke depan berada pada level yang sangat rendah dibandingkan imbal hasil ekuitas (ROE) sebesar 1,8x dan 4,4x, serta 2,7x dan 5,1x secara berturut-turut. Ia menambahkan bahwa Samsung Electronics, khususnya, menawarkan imbal hasil dividen (termasuk dividen interim) sebesar 7,9% untuk saham biasa dan 11,1% untuk saham preferen pada level harga saat ini.
FAQ
Apa yang menyebabkan penurunan saham semikonduktor baru-baru ini menurut Mirae Asset Securities?
Analis Mirae Asset Securities Kim Young-gun mengaitkan penurunan sekitar 30% dari puncak 20 Mei terutama pada perkiraan harga NAND yang akan turun mulai 3Q tahun depan, bukan kekhawatiran laba Q2 atau masalah likuiditas pasar seperti yang disarankan sebagian pelaku pasar.
Berapa harga target untuk Samsung Electronics dan SK Hynix?
Mirae Asset Securities mempertahankan harga target 550.000 won untuk Samsung Electronics dan 4.200.000 won untuk SK Hynix, merekomendasikan level saat ini sebagai kisaran yang efektif untuk menambah posisi pada level terendah setelah saham masing-masing turun 26% dan 37% dari puncak-puncak terbarunya.
