Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa (Securities and Exchange Commission) Francis Lim meluncurkan reformasi komprehensif pasar modal sejak menjabat pada Juni 2025, dengan sasaran mengurangi birokrasi dan memulihkan kepercayaan investor. Reformasi ini menanggapi lambatnya perkembangan pasar modal Filipina melalui digitalisasi, penurunan biaya, serta penegakan ketat tata kelola perusahaan. Lim, yang sebelumnya menjabat presiden dan CEO Philippine Stock Exchange dari 2004 hingga 2010, menerapkan langkah-langkah termasuk pemotongan 50% biaya untuk dokumen penting, perluasan portal online OneSEC dari 30 menjadi 83 kategori bisnis, serta penyelesaian lebih dari 26.000 pengajuan korporasi yang menumpuk. Inisiatif tersebut menghemat dana publik lebih dari P110 juta untuk biaya pendaftaran dan menurunkan waktu tinjauan penawaran umum menjadi 35–40 hari di bawah batas ketat 45 hari. Reformasi ini bertujuan menghapus tindak lanjut manual yang tidak perlu, mencegah korupsi, serta memberi ruang bernapas finansial bagi perusahaan lokal yang sedang berkembang sambil membangun kembali kepercayaan pasar melalui perubahan sistemik.
Francis Lim Membawa Pengalaman Kepemimpinan PSE ke Peran SEC
Lim menjabat sebagai presiden dan chief executive officer Philippine Stock Exchange dari 2004 hingga 2010. Selama masa jabatannya selama enam tahun, ia membantu memimpin reformasi kebijakan pasar modal penting dan meluncurkan inisiatif tata kelola perusahaan kunci, termasuk pengesahan serta perkenalan Real Estate Investment Trusts di Filipina. Ia juga membantu pengesahan Undang-Undang Personal Equity and Retirement Account untuk mendorong tabungan pensiun sukarela dan penyaluran modal.
Di bawah kepemimpinan PSE-nya, Lim menggagas peluncuran platform tata kelola yang baik Maharlika Board untuk memberi insentif agar perusahaan tercatat menyamai standar transparansi regional kelas dunia melalui tata kelola perusahaan yang ketat. Ia juga memulai dorongan jangka panjang untuk mengintegrasikan literasi keuangan wajib ke dalam kurikulum sekolah menengah atas dan perguruan tinggi. Setelah masa tugasnya di PSE, Lim menjabat sebagai partner senior dan penasihat hukum senior di Angara Abello Concepcion Regala & Cruz Law Offices, dengan fokus pada hukum korporasi, kebangkrutan, regulasi sekuritas, dan litigasi. Ia pernah menjadi presiden dan wali amanat Shareholders Association of the Philippines.
SEC Menerapkan Pelacakan Real-Time dan Memperluas Pendaftaran Digital
SEC meluncurkan sistem pelacakan pengajuan real-time dan memperluas portal online OneSEC (One-day Submission and E-registration of Companies) dari 30 menjadi 83 kategori bisnis. Ekspansi ini bertujuan mencegah korupsi dan menurunkan waktu tinjauan penawaran umum menjadi 35–40 hari di bawah batas ketat 45 hari. Lembaga tersebut menerapkan aturan “deemed approved” untuk pendaftaran, yang berhasil menyelesaikan lebih dari 26.000 pengajuan korporasi yang menumpuk.
SEC memangkas biaya sebesar 50% untuk biaya dokumen penting guna mengurangi hambatan masuk finansial bagi usaha baru dan membekukan sebagian biaya pada proses regulasi tertentu. Langkah ini menghemat dana publik lebih dari P110 juta untuk biaya pendaftaran dan sekitar P34 juta untuk diskon pendaftaran bagi lebih dari 13.000 Micro, Small and Medium Enterprises. Lim membentuk jalur cepat khusus sektor di pasar modal, termasuk SEC FARMS untuk agribisnis, SEC HOPES untuk layanan kesehatan, SEC POWERS untuk energi, dan SEC RENT untuk penawaran terkait real-estate.
SEC Memperluas Kerangka REIT untuk Mencakup Infrastruktur dan Pusat Data
Lim mengubah kerangka REIT melewati basis tradisionalnya, memperluas jenis aset yang memenuhi syarat hingga mencakup infrastruktur, aset TIK (ICT), aset energi, pusat data, jalan tol, bandara, pelabuhan, dan gudang. Ekspansi ini membuka jalan bagi IPO REIT pusat data VITRO milik PLDT hingga senilai ₱24,2 miliar. Batasan aturan kepemilikan publik dilonggarkan untuk sementara agar public float REIT dapat turun di bawah persyaratan minimum kepemilikan publik ketika sponsor menyuntikkan aset baru penghasil pendapatan sebagai imbalan saham, dengan syarat REIT mengungkap penurunan tersebut dan mengajukan jadwal waktu yang jelas untuk memulihkan public float-nya.
Filipina Memperkenalkan Panduan Pertama ASEAN Green Equity
SEC menerbitkan Philippine Green Equity Guidelines untuk membantu perusahaan tercatat publik menarik investor yang berfokus pada keberlanjutan. Ini yang pertama di ASEAN; dengan panduan tersebut, operasi inti dan investasi sebuah korporasi dinilai selaras secara substansial dengan kegiatan ekonomi yang kredibel dan berorientasi iklim. Sertifikasi ini memungkinkan Maynilad dan Alternergy menerima label Philippine Green Equity.
SEC Mewajibkan Deklasifikasi Saham Biasa
Lim menerbitkan SEC Memorandum Circular No. 10 (Series of 2025), yang mewajibkan seluruh perusahaan tercatat untuk mendeklasifikasikan saham biasa mereka dan menghapus struktur ganda saham biasa Class A dan Class B yang sudah usang. Tujuannya adalah memudahkan masuknya investasi asing dan menyamakan kekuatan suara investor. SEC juga meluncurkan mekanisme validasi berbasis blockchain untuk dokumen resmi guna menekan pemalsuan korporasi.
SEC Menetapkan Batas Masa Jabatan Maksimum 9 Tahun untuk Direktur Independen
SEC menerapkan secara ketat batas masa jabatan absolut untuk direktur independen guna memutus pengaruh dewan yang mengakar selama puluhan tahun dan mencegah konflik kepentingan. Direktur independen diwajibkan memiliki masa jabatan satu tahun, dengan batas maksimum kumulatif sembilan tahun pada perusahaan yang sama. Setelah sembilan tahun, direktur tersebut dilarang secara permanen untuk terpilih kembali sebagai direktur independen. Sirkular yang sama juga memperkenalkan aturan bahwa broker dapat dipilih ke dewan PSE untuk masa jabatan satu tahun, dengan batas maksimum periode kumulatif 10 tahun saja, baik berurutan maupun berselang.
SEC Meluncurkan Strategic Sandbox dengan 24 Aplikasi
Lim mengoperasikan SEC Strategic Sandbox, dengan 24 aplikasi termasuk dari Pluang, GCash, Atin Tayo, dan BlockShoals yang mencakup ekuitas asing, aset dunia nyata yang ditokenisasi, perantara aset kripto, derivatif kripto dan perdagangan margin, initial coin offerings, serta derivatif listrik. SEC menerbitkan kerangka regulasi pertama untuk sukuk di Filipina, yang mencakup penerbitan, pendaftaran, pengungkapan, struktur yang diperbolehkan, serta kewajiban berkelanjutan untuk pembiayaan sesuai syariah.
SEC sedang mengkaji roadmap yang lebih luas untuk produk investasi alternatif dan derivatif, termasuk opsi, futures, ETF, Global Philippine Depositary Receipts, serta kemungkinan pasar commodity futures. Lim mendorong reformasi untuk crowdfunding dan penggalangan dana alternatif agar memberi perusahaan opsi pembiayaan yang lebih mudah diakses di luar pinjaman perbankan tradisional. SEC mengizinkan perusahaan investasi penerbit unit open-end untuk beroperasi sebagai dana payung dengan banyak sub-dana, sehingga manajer dana memiliki fleksibilitas lebih besar dan investor memperoleh opsi diversifikasi yang lebih efisien biayanya.
SEC Mengajukan Gugatan Pidana terhadap Villar Land Holdings
Lim mengajukan pengaduan pidana terhadap Villar Land Holdings dan para pejabat intinya atas dugaan perdagangan orang dalam dan manipulasi pasar. Kasus ini merepresentasikan penegakan SEC atas filosofi regulasi yang ketat mengenai akuntabilitas dan penegakan yang tidak memihak. Menurut Lim, akuntabilitas yang ketat sangat penting untuk mencapai perlindungan investor yang sejati, sementara kepercayaan pasar hanya dapat diperoleh dengan menunjukkan bahwa tidak ada individu berpengaruh atau jaringan politik yang melanggar undang-undang sekuritas yang kebal dari penuntutan. Ketua SEC ini juga terlibat dalam sengketa antar-perusahaan di antara para ahli waris dari kerajaan bisnis Lopez, yang diakuinya memiliki hubungan keluarga tertentu.
FAQ
Reformasi apa yang diterapkan Francis Lim di SEC sejak Juni 2025?
Francis Lim menerapkan reformasi komprehensif termasuk pemotongan 50% biaya dokumen penting, ekspansi portal online OneSEC dari 30 menjadi 83 kategori bisnis, serta penyelesaian lebih dari 26.000 pengajuan korporasi yang menumpuk. Reformasi ini menurunkan waktu tinjauan penawaran umum menjadi 35–40 hari di bawah batas ketat 45 hari dan menghemat dana publik lebih dari P110 juta untuk biaya pendaftaran. Ia juga mewajibkan deklasifikasi saham biasa Class A dan Class B, menetapkan batas maksimum masa jabatan sembilan tahun untuk direktur independen, serta memperkenalkan Philippine Green Equity Guidelines yang merupakan yang pertama di ASEAN.
Bagaimana SEC memperluas kerangka REIT di bawah kepemimpinan Lim?
SEC memperluas aset REIT yang memenuhi syarat untuk mencakup infrastruktur, aset TIK (ICT), aset energi, pusat data, jalan tol, bandara, pelabuhan, dan gudang. Ekspansi ini memungkinkan IPO REIT pusat data VITRO milik PLDT hingga senilai ₱24,2 miliar. SEC melonggarkan aturan tentang batas kepemilikan publik untuk sementara agar public float REIT dapat turun di bawah persyaratan minimum ketika sponsor menyuntikkan aset baru penghasil pendapatan sebagai imbalan saham, dengan syarat REIT mengungkap penurunan tersebut dan mengajukan jadwal waktu yang jelas untuk memulihkan public float-nya.
Tindakan penegakan apa yang telah dilakukan SEC terhadap pelanggaran pasar?
SEC mengajukan pengaduan pidana terhadap Villar Land Holdings dan para pejabat intinya atas dugaan perdagangan orang dalam dan manipulasi pasar. Ketua Lim menyatakan bahwa akuntabilitas yang ketat sangat penting untuk mencapai perlindungan investor yang sejati dan bahwa kepercayaan pasar hanya dapat diperoleh dengan menunjukkan bahwa tidak ada individu berpengaruh atau jaringan politik yang melanggar undang-undang sekuritas yang kebal dari penuntutan. SEC mengoperasikan Strategic Sandbox dengan 24 aplikasi dan menerbitkan kerangka regulasi pertama untuk sukuk di Filipina.
