大信証券は、上半期に2件の一般企業案件により、IPOリード幹事の認識として約1,800億ウォンを記録し、後半はSono Internationalの上場を通じて立て直しを目指している。証券会社は、上半期の低調は韓国取引所（KRX）のより厳格な上場審査と、デュアルリスティングのガイドライン公表の遅れによるものだとし、準備済みの企業の審査スケジュールが後半に押し出されたと説明している。国内のIPO市場は上半期、複数の企業が、KRXの審査基準強化やデュアルリスティング規制の方向性に関する不確実性を背景に上場スケジュールを延期したことで総じて縮小したが、限られた市場の中でも競合証券各社は大規模案件と中小規模のIPOの双方を確保した。
大信証券、上半期に2件の一般企業IPOを運営
大信証券は上半期に2件の一般企業IPOを主導した。20日付の金融投資業界によると、ChaebiとHanpassが対象だ。Chaebiは1380億ウォン規模の公募を実施し、Hanpassの合計2090億ウォンの募集額のうち、大信証券は共同リード幹事として約420億ウォン分の認識を受けた。SPACを含めると、大信証券の上半期のIPOリード幹事実績は3件・約3100億ウォンに達する。
企業はKRX審査の強化とガイドラインの遅延を挙げる
大信証券の関係者は、上半期の低調はIPOの競争力が弱まったことに起因するものではないと述べた。関係者は「韓国取引所の審査強化により、企業の上場の難易度が大幅に上昇した」とし、さらに「デュアルリスティングのガイドライン公表が遅れたため、予備審査の申請や一部企業の審査スケジュールも一緒に後ろ倒しになった」と説明した。
大信証券、後半のIPO9件パイプラインを追う
同社は、大信証券の関係者によると、後半に合計9件のIPOを進めており、その内訳は、審査承認を受けた企業または有価証券登録申告書の提出準備中の2社と、審査申請を進める7社だ。同関係者は「Sono Internationalを含む大規模案件が予定されているため、後半の業績改善が期待できる」と付け加えた。
Sono Internationalは評価額3兆ウォンと見込む
大信証券の後半のIPO業績を左右する中核取引はSono Internationalだ。Mirae Asset Securitiesと大信証券が共同リード幹事を務め、マーケットではSono Internationalの企業価値を約3兆ウォン、募集規模を約8000億ウォンと見積もっている。Sono Internationalが計画どおり年内に証券市場に入るなら、大信証券は上半期の低調からすぐに回復する可能性がある。
デュアルリスティング規制はSono Internationalに直接影響しない見通し
デュアルリスティング規制は、Sono Internationalの上場に直接的な障害にならないとみられる。今回整備されたガイドラインは、上場親会社が未上場子会社を主要な規制対象として上場する形態を対象とする。業界では、いわゆる「リバース・デュアルリスティング」――未上場の親会社が上場子会社を保有し、Sono Internationalのように株式市場に入るケース――は、直接的な規制ターゲットからは遠いと解釈している。
金融投資業界の関係者は「Sono Internationalは、上場子会社を持つ未上場の親会社が上場を進める構造であるため、デュアルリスティング規制がスケジュールに直接影響する可能性は大きくない」と述べた。
業界は単一の大型取引への過度な依存に注目
単一のSono International案件への過度な依存は、依然として重荷となっている。業界の観測では、大信証券が総合証券会社の指定後のコーポレートファイナンス競争力を立証するには、Sono Internationalの上場だけでなく、中小〜中堅の企業IPOパイプラインからも、安定的に実績を積み上げる必要があるという。
FAQ
大信証券は上半期にどのIPO案件を扱ったのか？
大信証券は上半期に2件の一般企業IPOを運営した。1380億ウォンの募集規模でChaebiを扱い、またHanpassについては、大信証券が合計2090億ウォンの募集額のうち共同リード幹事として約420億ウォンの認識を受けた。SPACを含めると、同社の上半期のIPOリード幹事は合計3件で、認識は約3100億ウォンだった。
大信証券はなぜ上半期の低調を外部要因に帰したのか？
大信証券の関係者は、韓国取引所の審査強化により企業の上場難易度が大きく高まったこと、そしてデュアルリスティングのガイドライン公表の遅れにより、一部企業の予備審査申請および審査スケジュールが後半に延期されたことを説明した。
Sono Internationalの見込評価額と募集規模はいくらか？
マーケットは、Sono Internationalの企業価値を約3兆ウォン、募集規模を約8000億ウォンと見積もっている。Mirae Asset Securitiesと大信証券が共同リード幹事を務める。
