ハナ証券がプライム・ブローカレッジ・サービス（PBS）市場への参入を計画している件は、2019年に始まった長年にわたる社内協議の末、後退に直面している。韓国の証券会社は今年、証券レンディングおよびトータル・リターン・スワップの運用を強化するため、Delta 1部門を拡充し、PBSの間もない参入をめぐる市場の思惑を加速させた。遅れの背景には、6大PBS証券会社の長期優良コピートレーダーにかかる人件費の高さと、確立した市場リーダーが保有するインフラ上の優位性があると、5月24日の業界筋が伝えている。
ハナ証券は2019年にPBSに関する協議を開始、資本要件を満たした後
ハナ証券は、3兆ウォンの資本要件を満たし、総合的な金融投資業のライセンス指定を受けたことを受けて、2019年にPBS市場への参入に向けた協議を始めた。この資格はPBS業務を行うための法的な枠組みを与えたものの、実際のサービス開始には、詳細なITインフラおよびリスク管理システムに関する規制当局の確認が必要となる。同社はライセンス取得後も、市場参入について継続的に社内で検討を続けてきた。
Delta 1部門の拡充が今年の市場参入思惑を後押し
今年、社内協議は加速した。ハナ証券がDelta 1部門の人員を拡充し、PBS関連業務（証券レンディングやファンドのトータル・リターン・スワップを含む）を担っているためだ。この部門は運営を強化し、同社が専用のPBS組織を立ち上げて正式に市場へ参入するのではないかという業界内の観測が広まった。ハナ証券の既存の資産運用インフラや、Delta 1を軸にした証券レンディング能力が、PBS参入の可能性を支える要因として挙げられている。
人件費の高さと市場インフラが参入の壁に
最近の社内レビューでは、現実的な制約があることで、取り組みのスピードが落ちる、あるいは実質的に停止するところまで来ているとの結論に至った。6大PBS証券会社—KB、NH、Korea Investment、Mirae Asset、Samsung、Shinhan—からの長期優良コピートレーダーの報酬は、直近の株式市場の好況の中でヘッジファンドやPBS市場の拡大が進むなか上昇している。市場参入のために存在感を作りにいく後発組であるハナ証券は、人材獲得に伴うコスト負担が過大だ。Meritz証券の事例も懸念を強めた。同社は、PBS資格を早期に取得し、専用組織を統合し、昨年人員を採用したにもかかわらず、黒字化を達成できなかった。Meritzは、カストディの確保やクレジット拡張の手当て、厳格なリスク管理基準の達成といった課題により、フル稼働での参入が難航している。
業界の観測者は参入時期について意見が割れる
当該事情に詳しい金融業界筋によると、Delta 1部門が証券レンディングやスワップの運用を強化したことで、PBS参入に関する市場の思惑は大きく拡大した。一方で、内部で実現可能性レビューが行われており、人材採用や既存オペレーターの市場シェアなど多くの課題があることも認めている。業界の一部観測者は、ハナ証券のPBS参入は間もなく実現すると予測しており、IBの拡大や手数料収入を増やすために不可欠な宿題だと位置づけている。ある証券業界筋は、ハナ証券はすでに証券レンディングやスワップといったPBS関連サービスを運営しており、潜在的に有力な競争相手になり得ると指摘し、また同社の参入が見える形になりつつあるとの噂の中で、関連業界の緊張が続いていると述べた。
FAQ
何が、ハナ証券に2019年にPBS市場参入を検討させたのか？
ハナ証券は、3兆ウォンの資本要件を満たし、総合的な金融投資業のライセンス指定を受けた後、2019年にPBS市場参入に関する協議を開始した。
なぜハナ証券は今年、PBS市場参入の計画を遅らせたのか？
最近実施された社内レビューによると、6大PBS証券会社の長期優良コピートレーダーにかかる高い報酬コストと、確立した市場リーダーが持つインフラ上の優位性が遅れの要因となった。
Meritz証券はPBS運用でどのような課題に直面したのか？
Meritz証券は後発組であり、PBS資格を早期に取得し、昨年人員を採用し、専用組織を整備したにもかかわらず、黒字化を達成できず、カストディの確保やクレジット拡張の手当て、厳格なリスク管理基準の達成に困難があった。
