韓国輸出入銀行は7月24日、アジア、ヨーロッパ、米国でのブックビルディング・セッションを通じて、SEC登録のグローバル債で20億ドルを発行し、米国債に対する3年トランシェは18ベーシスポイント、5年トランシェは26ベーシスポイントという過去最低水準のスプレッドを達成した。中東情勢の再燃により世界の債券市場に影響が及ぶ中でも、この発行は最大63億ドルの注文を集めた。国有の輸出信用機関は、ブックビルディング前に北京語（マンダリン）で投資家向けコールを実施し、中国語圏市場への投資家基盤の拡大を図った。同機関は、アジア、ヨーロッパ、ラテンアメリカ、独立国家共同体（CIS）を含むすべての大陸にわたって資金調達先を分散する戦略を基に、投資家開拓を進めている。
韓国輸出入銀行、強い需要を受けて債券スプレッドを18bpと26bpに引き締め
韓国輸出入銀行は、20億ドルの発行枠を3年および5年の固定金利トランシェにそれぞれ10億ドルずつ均等配分した。銀行は3年トランシェを44ベーシスポイント、5年トランシェを47ベーシスポイントに当初の価格ガイダンスを設定し、その後ブックビルディング期間中に約63億ドルの注文を受けて、それぞれ18bpと26bpへスプレッドを引き締めた。
3年トランシェは、韓国共和国（為替安定基金）の債券を除く国内発行体として初めて、米国債に対するスプレッドを10台（ティーンズ）へ縮めたものとなった。5年トランシェは、前年に歴史的な低水準を設定した26bpのスプレッドを維持した。業界の観測筋は、新規発行のプレミアムが概ねフェアバリュー水準付近で取引されたと指摘した。
3年トランシェはグリーンボンドとして組成され、環境・社会・ガバナンス（ESG）投資枠組みをすでに持つ欧州の機関から強い関心を集めた。ラテンアメリカの機関も大きく参加しており、これはエクスポートインバンクがラテンアメリカ各国の現地機関を直接訪問して投資家関係を築いている唯一の韓国機関として、継続的なアウトリーチを行っていることを反映している。
本取引では、Citigroup Global Markets、Crédit Agricole、HSBC、JPMorgan、Morgan Stanleyが共同ブックランナーを務めた。韓国輸出入銀行は、Moody'sからAa2、S&PからAA、FitchからAA-の国際格付けを保有している。
エクスポートインバンク、マンダリン投資家コールを実施して中国語圏市場へのアクセスを拡大
韓国輸出入銀行は、ブックビルディング手続きの前に北京語（マンダリン）で投資家向けコールを開催し、中国語を話す投資家とのエンゲージメントを強化した。この取り組みは、前年に上海で初めて投資家ネットワーキング訪問を実施し、初めて中国本土の投資家と面会したことに続くものだ。
中国の機関は、世界の債券市場でドル建て債券やクロスカレンシー商品を積極的に購入している。エクスポートインバンクはこの動きを捉え、大中華圏の投資家基盤への拡大を優先した。マンダリン投資家コールは、債券オファリングの前に中国語を話す機関投資家との関係を構築するための、直接的なアプローチだった。
同銀行は、複数の大陸にわたって投資家ネットワークを体系的に広げており、最近では独立国家共同体（CIS）市場への拡大も行っている。この地理的分散戦略は、中東の地政学的緊張による逆風や、アジア取引セッションで当初は注文フローを鈍らせたよりタイトな韓国ペーパーのスプレッドがあったにもかかわらず、7月24日の発行に対する強い需要を下支えした。需要は、欧州、ラテンアメリカ、米国の各タイムゾーンでブックビルディングが進むにつれて強まった。
エクスポートインバンク、2026年の資金調達目標を170億ドルに引き上げ
韓国輸出入銀行は6月に2026年の資金調達計画を更新し、年間目標を140億ドルから170億ドルへ引き上げ、21%の増加となった。拡大した資金需要は、AI変革の特別プログラムやエネルギー安全保障の取り組みを支援する同銀行の政策的役割が拡大していることを反映している。
同銀行は、大規模なパブリックのドル建て債の発行スケジュールを、従来の1月と9月から1月と7月へ調整した。このタイミングの変更は、市場のボラティリティに伴うリスクを軽減するために、世界のソブリン、スープラナショナル（国際機関）、アジェンシー（準政府系機関）発行体がプリファンディング（先行調達）戦略を採用するという、より広範な傾向と整合する。
