ソウルの外国為替市場ディーラーは、戦争と需給要因によって引き起こされる極端なボラティリティが従来のファンダメンタルズを上回り、最近の通貨見通しが意味をなさなくなっていると語る。USD-KRWは1か月で100ウォン超下落し、FXスワップポイントは異常な急騰の後、1日以内に急反転した。ディーラーは、予測が常に逆方向に動き、相関が崩れるという前例のない市場状態だと説明する。
USD-KRWが1か月で100ウォン超下落
報道機関Yonhap Infomaxの毎日の取引データ（画面番号2150）によると、USD-KRWは今月1日の高値1,559.20ウォンから、29日午前1時21分の1,451.30ウォンまで下落が続いた。これは5月7日以来の最も低い水準となる。
その前日、KOSPIは10%超急落し、外国人投資家は証券市場で約5兆ウォンを純売りしたが、USD-KRWはドルを売る大企業の動きで下向きに推移した。ある銀行AのFXディーラーは「こんな極端なボラティリティは初めて見た気がする。予測可能な変数がすべて逆方向になり、戦争が始まってから市場が完全にひっくり返ったようだ」と述べた。
ディーラー、前例のないボラティリティ下での見通し破綻を報告
ディーラーはさらに「以前は『この水準で買おう』のように特定の見方でブックを運用し、リアルタイムの現物に反応するのではなかった。しかし戦争が始まってからは、見通しそのものがまったく不要になった」と語った。
26の金融機関による年末予測では、四半期平均レートが第1四半期に1,419ウォンから始まり、第2四半期1,414ウォン、第3四半期1,414ウォン、そして第4四半期は1,411ウォンへわずかに下落する見通しだった。いくつかの機関は、FRBの利下げとWGBIへの組み入れによる海外資金流入を背景に、USD-KRWが後半の1,300ウォン台まで下落する可能性があると予測した。
だがUSD-KRWは、先月5日に1,561.50ウォンへ急騰した。これは金融危機以来の高水準で、国際原油価格の上昇や米国の政策不確実性のような予想外の変数が出てきたことによる。
伝統的なKOSPI-USD-KRWの相関が反転
ある銀行Bのディーラーは「常識ではKOSPIと為替は逆方向に動くはずだが、今はKOSPIが下がると為替も下がり、KOSPIが上がると為替も上がる」と説明した。
ディーラーは続けて「通常、外国人が株を売れば、カストディ買いが為替を押し上げるはずなのに、逆の動きが続いている。為替レートのピークと株のピークが一致し、しかも同時に下がり続けるという、変わった市場だ」と述べた。さらに「いまは需給だけで動いているように見える。国内にドルの流動性がこれほど多いので、ドル高がすぐに出てくるのは難しそうだ」と付け加えた。
アナリストは「ここ最近は需給の影響が非常に大きく、為替を予測するのは簡単ではない。そのうえ政府や企業の反応も見極める必要があり、予測レポートを書くのがさらに難しくなっている」と嘆いた。
FXスワップポイントが異常な動きを表示
27日、SKハイニックスADR関連のファンド、輸出企業の交渉量、機関投資家のウォン流動性の需給不均衡が重なり、すべての10銘柄の期間でFXスワップポイントが異常に急騰した。1か月物は短期的な強さにより、約4年2か月ぶりにプラスに転じたが、翌日には急反転し、急騰分の大半を取り戻した。
ある証券会社Cのディーラーは「為替レートだけでなく、外貨の資金調達市場も大きく揺れている。市場全体のボラティリティが非常に高い」と述べた。さらに「外国勢が通貨先物市場で大規模なドル先物売りに関与し、月末の交渉も重なったことで、USD-KRWは予想以上に下落した。どこまで下がるかは、需給の取引量を確認してみないと分からない」と付け加えた。
1日から28日までに株式市場で4回サーキットブレーカーが発動
国内の株式市場で極端なボラティリティが続いている。今年1日から28日までの間に、サーキットブレーカーは合計4回発動された。買い側・売り側のサイドカーも同期間に23回作動した。前日には、証券市場とKOSDAQ市場の両方でサーキットブレーカーが同時に発動され、KOSPIとKOSDAQはいずれもそれぞれ10.84%と7.72%下落した。
ある銀行Bのディーラーは「金融危機ではないのに、市場が金融危機レベルで動いている。為替レートよりも、株が破壊されることの方が心配だ。こんな見通しを誰が予想できただろう？」と述べた。
よくある質問
USD-KRWが1か月で100ウォン超下落した原因は何ですか？
ソウルの外国為替市場のディーラーによると、USD-KRWは今月1日の1,559.20ウォンから29日の1,451.30ウォンへ下落した。背景としては、大企業がドルを売ったことと、需給要因が従来のファンダメンタルズを上回ったことが挙げられる。
なぜソウルの外国為替ディーラーは、見通しが意味をなさなくなったと言うのですか？
ディーラーは、いまは戦争と需給要因がファンダメンタルズを上回り、その結果、予測が一貫して逆方向に動くようになっていると報告している。逆方向のKOSPI-USD-KRW関係のような従来の相関関係も反転しており、中期〜長期の見通しの信頼性が低くなっている。
今月1日から28日までに韓国の株式市場で何回サーキットブレーカーが発動されましたか？
今月1日から28日までの間にサーキットブレーカーは合計4回発動された。同期間に買い側・売り側のサイドカーは23回作動した。前日にはKOSPIが10.84%下落し、KOSDAQが7.72%下落した。
