Реабилитация Homeplus отменена: конкуренты нацелились на продажи в 1,8 триллиона вон

Сеульский суд по банкротствам отменил процедуру корпоративной реструктуризации Homeplus, объявив о решении накануне после того, как счёл план реструктуризации компании малореализуемым. Решение суда последовало за длительными трудностями Homeplus с привлечением минимального операционного капитала после неудачных слияний и поглощений; компания подала заявку на корпоративную реструктуризацию в марте прошлого года. По словам аналитика Hanwha Investment & Securities Ли Джин Хёпа, данное решение отражает продолжающиеся трудности основного акционера MBK и крупнейшего кредитора Meritz Financial с привлечением операционного капитала. Аналитик отметил, что хотя Homeplus может подать немедленную апелляцию, привлекая DIP-капитал (капитал должника во владении) или вернуться к операциям до реструктуризации, вероятность успешной реструктуризации в текущих обстоятельствах остаётся низкой.

Конкуренты, как ожидается, поглотят 1,8 триллиона вон в годовом объёме продаж

Аналитик Hanwha Investment & Securities Ли Джин Хёп заявил, что конкуренты, включая E-Mart и Lotte Mart, как ожидается, получат прямые выгоды, поглотив продажи на триллионы вон, если процедуры ликвидации активов и банкротства Homeplus будут продолжены. В 2024 году Homeplus зафиксировал годовой объём продаж в размере примерно 7 триллионов вон в условиях нормальной работы. За вычетом примерно 1 триллиона вон от недавно проданного Homeplus Express, годовой объём продаж офлайн- и онлайн-гипермаркетов составляет примерно 6 триллионов вон.

Ли заявил, что конкуренты могут в достаточной мере поглотить примерно 30% этой суммы, прогнозируя эффект увеличения годовых продаж на 1,8 триллиона вон, при этом операционная прибыль может вырасти примерно на 300–400 миллиардов вон. Аналитик объяснил, что, поскольку цели потребления и покупательское поведение различаются в зависимости от формата розничной торговли, включая гипермаркеты, корпоративные супермаркеты (SSM) и онлайн-продуктовые магазины, существующий спрос Homeplus с очень высокой вероятностью перейдёт к другим гипермаркетам. Повышение рыночного доминирования может привести к усилению переговорной силы с производителями, что потенциально приведёт к улучшению валовой рентабельности (GPM).

Дискуссии о регуляторной реформе набирают обороты после решения суда

Решение суда об отмене процедуры реструктуризации Homeplus было истолковано как демонстрация того, что гипермаркеты больше не являются абсолютными доминантами рынка. Конкуренты E-Mart и Lotte Mart также показали значительное ухудшение своих показателей по сравнению с ситуацией 10-летней давности.

Ли отметил, что возникли опасения, что закрытие крупных розничных объектов, служивших ключевой инфраструктурой в регионах, нанесёт значительный ущерб местной экономике и жизни жителей, особенно учитывая, что в регионах с уязвимой инфраструктурой, как правило, выше уровень старения населения, что делает очевидным ограниченность онлайн-покупок в полном замещении пустоты, оставленной гипермаркетами. Аналитик указал, что многие пожилые люди не знакомы с заказом через мобильные приложения, что создаёт ограничения для перехода к онлайн-покупкам.

Ожидается, что дискуссии о решении проблемы обратной дискриминации в отношении гипермаркетов наберут полную силу. После того как Пак Ён Джин, заместитель председателя Президентского комитета по регуляторной реформе, недавно упомянул модернизацию регулирования, Корейский институт развития (KDI), государственный исследовательский институт, также постоянно высказывал мнения о необходимости совершенствования регулирования. Ли заявил, что дискуссии о решении проблем обратной дискриминации, таких как обязательные дни закрытия, могут перейти в формальную плоскость.

FAQ

Что решил Сеульский суд по банкротствам в отношении Homeplus?

Сеульский суд по банкротствам отменил процедуру корпоративной реструктуризации Homeplus, объявив о решении накануне после того, как счёл план реструктуризации компании малореализуемым из-за длительных трудностей с привлечением минимального операционного капитала после неудачных слияний и поглощений.

Какой объём продаж могут поглотить конкуренты Homeplus?

Аналитик Hanwha Investment & Securities Ли Джин Хёп спрогнозировал, что конкуренты могут поглотить примерно 30% от 6 триллионов вон годовых продаж гипермаркетов Homeplus (за вычетом Homeplus Express), что приведёт к увеличению годовых продаж на 1,8 триллиона вон и потенциальному росту операционной прибыли на 300–400 миллиардов вон.

Какие регуляторные дискуссии возникают после этого решения?

Ожидается, что дискуссии о решении проблемы обратной дискриминации в отношении гипермаркетов наберут обороты: Пак Ён Джин, заместитель председателя Президентского комитета по регуляторной реформе, недавно упомянул модернизацию регулирования, а Корейский институт развития постоянно высказывал мнения о необходимости совершенствования регулирования, включая требования об обязательных днях закрытия.