根據德意志銀行最近的研究報告，聯準會將其主要的貨幣緊縮工具從升息轉向縮減資產負債表，這對美元而言將是「偏空」。德意志銀行全球外匯（FX）研究主管 George Saravelos 引用日本央行的經驗作為警示；儘管其執行 QT 的力度比其他 G10 經濟體更積極，透過大規模的 JGB（日本國債）到期退場（run-off），但日圓仍跌至 40 年來的低點。
Saravelos 強調，僅靠縮減資產負債表並不足以支撐貨幣走強，除非同時伴隨前端利率上升。他指出，美國收益率曲線出現「熊式陡峭化」（bear steepening）所提供的美元支撐力度，將比「趨平化」更弱，並警告 QT 可能與政府維持低長期利率的目標相衝突，從而引發人們對中央銀行獨立性可能受損的疑慮。
