三星电子在 7 月 23 日从 KB Securities 获得维持买入评级和 600,000 韩元目标价格，成为最大的 Google AI 受益者。三星目前在截至今年第 3 季度的供给中，已供应了 Google 服务器内存需求的 50%，以及其 HBM（高带宽存储器）的 80%，并保持其在 Google 内存供给份额中的 #1 位置。KB Securities 研究负责人 Kim Dong-won 将该评级归因于三星在 Google 加速 AI 基础设施投资背景下的主导供给地位，预计今年该投资规模将超过美国 Big Tech AI 总支出的 25%。就在这一评估作出之际，Google 正在为 Gemini 模型优化的下一代服务器芯片 “Frozen v2”，并推动三星的先进内存产品在 2028 年前持续释放需求。
KB Securities 维持买入评级与 600,000 韩元目标价格
KB Securities 于 7 月 23 日维持对三星电子的 “买入” 投资建议，并将目标价格定为 600,000 韩元。研究负责人 Kim Dong-won 在一份报告中表示，三星电子在对 Google 的内存供给份额中位列 #1，并被评估为 Google AI 生态系统的最大受益者。该机构基于三星当前的供给格局进行判断：截至今年第 3 季度，三星供应了 Google 服务器内存需求的 50%，以及 HBM 的 80% 。
三星在 Google 服务器内存份额占 50%，HBM 供给占 80%
根据 KB Securities 的估算，截至今年第 3 季度，三星电子供应了 Google 服务器内存需求的 50% 以及其 HBM 的 80%。Kim Dong-won 表示，三星电子在 Google 内存供给份额中保持 #1 的位置。该机构基于这一主导供给地位，将三星认定为 Google AI 生态系统的最大受益者。
Google 开发 “Frozen v2” 芯片，Big Tech AI 投资占比 25%
KB Securities 预测，Google 以及其他美国 Big Tech 公司的 AI 投资将在数年内持续。Kim Dong-won 解释称，包括 Google 在内的美国 Big Tech 公司认为，“对 AI 的投入不足” 比“对 AI 的投入过多” 更危险，因此将通过在未来一年内向外部数据中心运营商确保租赁费用，提前布局 AI 基础设施。该机构还提到，Google 近期宣布计划为 Gemini 模型优化的下一代服务器芯片 “Frozen v2”，并将其硬件化。Kim 表示，Google 预计在同步开发 Frozen v2 的同时，扩大自家芯片采购占比，并与 TPU 一起推进；且今年 Google 的 AI 投资规模预计将超过美国 Big Tech AI 总投资的四分之一。
内存供给短缺预计将于 2028 年前加剧
KB Securities 预计，内存供给短缺将在 2028 年前进一步加剧。Kim Dong-won 表示，由于明年将扩产采用 1c DRAM 的 HBM4，并在 2028 年上半年进行 HBM4E 的大规模生产，三星电子在通用 DRAM 产能方面面临不可避免的长期结构性约束。他分析称，随着今年下半年起长期供货协议（LTA）占比扩大，预计第 3 季度内存价格至少将上涨 30% 或更多；并且随着 DRAM 晶圆产能中 HBM 占比从 2026 年的 15% 提升至 2027 年的 34%，新增的大部分产能将集中在 HBM 上。
三星 2028 年第 3 季度营收与营业利润预计大幅激增 143% 与 805%
KB Securities 预计三星电子的盈利将持续改善。Kim Dong-won 预计，三星第 3 季度营收与营业利润分别将同比增长 143% 与 805%，且盈利惊喜预计将连续三个季度出现；与此同时，上半年营业利润也预计同比增加 7 倍以上。他评估称，与过去相比，来自智能手机与个人电脑的消费 IT 需求波动影响将受到限制，因为在与 Big Tech 公司扩展长期供货合约后，内存业务中 AI 数据中心收入占比将提升至 70%。
常见问题
KB Securities 在 7 月 23 日给三星电子的评级是什么？
KB Securities 于 7 月 23 日维持对三星电子的 “买入” 投资建议，并将目标价格定为 600,000 韩元，同时将该公司认定为 Google AI 生态系统扩张的最大受益者。
三星当前对 Google 的内存供给份额是多少？
根据 KB Securities 的估算，截至今年第 3 季度，三星电子供应了 Google 服务器内存需求的 50% 以及其 HBM（高带宽存储器）的 80%，在 Google 内存供给份额中保持 #1 的位置。
三星的第 3 季度盈利预测是多少？
KB Securities 预计，三星第 3 季度营收与营业利润分别将同比增长 143% 与 805%；其中，上半年营业利润预计同比增长将超过 7 倍。
